Funcas espera un crecimiento del PIB español en 2026 del 2,2%, dos décimas menos que en su anterior previsión de febrero, según la actualización que publicó este lunes de su cuadro económico para 2026-2027.
El centro de análisis de las cajas explica este ajuste "por la pérdida de fuelle de la demanda interna, cuya aportación al PIB será de 2,6 puntos, cinco menos de lo previsto en su anterior pronóstico.
El consumo privado será menos boyante por el menor poder adquisitivo que entraña la inflación importada y la inversión también se desacelerará ante la incertidumbre que supone el conflicto y las disrupciones de las cadenas de suministro que implica la paralización del tráfico marítimo por el Golfo Pérsico.
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El sector exterior restará cuatro décimas, una mejora de tres décimas respecto a la estimación de febrero. Funcas explica la contracción por el desvío del turismo hacia países más seguros como España.
No obstante, el encarecimiento del transporte aéreo y la cancelación de vuelos podrían limitar los desplazamientos de más larga distancia, al tiempo que podría observarse un menor gasto medio por visitante. Las importaciones seguirán creciendo a un ritmo elevado, en particular las que proceden de China.
El director general de Funcas, Carlos Ocaña, ha destacado que "la evolución de la economía a lo largo del año va a depender sobre todo de lo que tarde en resolverse la guerra de Irán. En los próximos trimestres, el efecto va a ser menos crecimiento, compensado parcialmente por las buenas expectativas del turismo y un aumento notable de la inflación".
1,8% en 2027
Para 2027, el 'think tank' aventura que la economía española seguirá creciendo por encima de la media europea, con un avance del PIB del 1,8%, sin cambios respecto a la anterior previsión.
La demanda interna mantendrá el impulso por el crecimiento poblacional, la construcción y el remanente de fondos europeos. Y la demanda externa volverá a restar actividad, en un contexto internacional complejo que seguirá lastrando la actividad en la Unión Europea, principal mercado de exportación de la economía española.
Las previsiones de Funcas parten del supuesto de unos precios energéticos en línea con los valores promedios marcados por los futuros en el último mes -80 dólares el barril de Brent a final de año y 45 euros por WWh (mercado del Mibgas)-. No se espera que vuelvan a los niveles anteriores al conflicto, es decir, 70 dólares y 30 euros, respectivamente, hasta finales de 2027.
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En cuanto a la política macroeconómica, Funcas prevé dos subidas de tipos de interés por parte del BCE, que llevarán la facilidad de depósitos desde el 2% actual hasta el 2,5% en septiembre, referencia que se mantendría sin cambios a partir de ahí. La política fiscal, por su parte, refleja las medidas adoptadas en respuesta a la guerra de Irán, algunas de las cuales (reducción de gravámenes energéticos) se revertirían en el otoño.
Según Raymond Torres, director de Coyuntura de Funcas, "la incertidumbre sigue siendo la nota dominante de un contexto internacional marcado por los conflictos geopolíticos y la transición desde un sistema multilateral basado en reglas a otro dominado por las asimetrías de poder. Así, el mayor riesgo en este momento procede de la situación en el Golfo Pérsico".
"Para evidenciarlo -ha añadido- hemos considerado un escenario alternativo en el que el precio del petróleo se mantiene en torno a 115 dólares durante todo el año. En este escenario tensionado, la tasa media de inflación sería del 4% -siete décimas más que en el escenario central- y el crecimiento del PIB se ralentizaría hasta el 1,8% -cuatro décimas menos-". En el escenario alternativo, la economía española apenas crecería en la segunda parte del año, y la europea bordearía la recesión.
La inflación, el primer dato macroeconómico que comenzó a reflejar el shock energético, se verá condicionada incluso bajo la premisa de un conflicto acotado gracias al alto el fuego y a la reapertura progresiva del estrecho de Ormuz que se anticipa antes del verano. El diagnóstico es consistente con un IPC en el entorno del 3,5%, lo que se traduce en un incremento del 3,3% para el conjunto del año.
La ralentización del crecimiento frenará la senda de reducción del paro. Funcas estima que se crearán cerca de 650.000 puestos de trabajo en el bienio, con lo que la tasa de paro bajará hasta el 9,3% de media anual en 2027, tres décimas por encima de la previsión de febrero. Por otra parte, el proceso de regularización de inmigrantes redundará en un incremento de la tasa de actividad, por la incorporación.
